O caso dos hedge funds Este artigo examina as características de retorno dos hedge funds. Os fundos de hedge são conjuntos de investimento privados não registados (geralmente não negociados publicamente), normalmente sob a forma de sociedades limitadas, operados por um sócio geral que cobra uma taxa fixa (geralmente 1-3 dos activos) e uma taxa de incentivo (geralmente 20 dos novos lucros) . Os dados apresentados neste documento foram obtidos da Tass Asset Management, da AIG Global Investors e da Paradigm LDC. As principais conclusões neste artigo são as seguintes. Um, os retornos dos fundos de hedge têm uma correlação muito baixa com os retornos dos mercados de ativos padrão, tais como taxas de juros de curto prazo, ações dos EUA, ações não-americanas, ações dos mercados emergentes, títulos do governo dos EUA, Proxy para commodities), e o dólar norte-americano ponderado negociado (como proxy para moedas estrangeiras). Isso é muito diferente dos fundos mútuos dos EUA, cujos retornos têm alta correlação com esses mercados de ativos padrão. Dois, existem cinco estilos de investimento dominante hedge fund. Geralmente, os consultores de fundos de hedge classificam fundos de hedge em estilos com base nas descrições dos gerentes de suas estratégias de negociação. Utilizamos um esquema de classificação quantitativo. A ideia é muito simples. Se dois gerentes usam o mesmo estilo de negociação nos mesmos mercados, seus retornos estão correlacionados entre si, mesmo que não estejam correlacionados aos retornos de quaisquer mercados de ativos. A análise de componentes principais é uma ferramenta estatística para agrupar fundos com base na sua correlação entre si. Encontramos cinco componentes principais nos retornos dos fundos de hedge que podem explicar conjuntamente cerca de 45 da variação da seção transversal. Isso mostra que os fundos hedge têm muitos estilos de investimento diferentes. Examinando os fundos principalmente fortemente correlacionados a estes cinco componentes principais ou estilos, nós associamos nomes com estes estilos. Dois estilos estão associados a comerciantes de futuros ou consultores de negociação de commodities (CTAs), um estilo está associado com alocadores de ativos globalmacro como George Soros um estilo está associado com longshort equity traders e um estilo está associado com fundos investir nos títulos em dificuldades de empresas que se aproximam , Em, ou saindo de falência. Uma meta de pesquisa futura é examinar alguns estilos de nicho que não são identificados pela análise de componentes principais. Uma importante questão em aberto é o viés de sobrevivência. Nosso conjunto de dados consiste em fundos que estavam em operação no final de 1995. Não foi possível obter qualquer informação sobre os fundos que cessaram a operação antes dessa data. Os retornos dos fundos sobreviventes podem polarizar para cima os retornos de todos os fundos. Estamos no processo de coleta de dados de fundos defuntos para fazer uma análise de sobrevivência adequada. Características Específicas das Estratégias de Negociação Dinâmicas: O Caso dos Fundos de Hedge Este artigo apresenta alguns novos resultados em um conjunto de dados inexplorados sobre o desempenho dos fundos de hedge. Os resultados indicam que os hedge funds seguem estratégias que são dramaticamente diferentes dos fundos mútuos e apóiam a alegação de que essas estratégias são altamente dinâmicas. O artigo encontra cinco estilos de investimento dominantes em hedge funds, que quando adicionados ao modelo de fatores de classe de ativos Sharpes (1992) podem fornecer uma estrutura integrada para análise de estilo de estratégias de compra e retenção e dinâmicas. Artigo publicado pela Oxford University Press em nome da Society for Financial Studies em sua revista, The Review of Financial Studies. Para nosso conhecimento, este item não está disponível para download. Para saber se ele está disponível, existem três opções: 1. Verifique abaixo em Pesquisas relacionadas se outra versão deste item está disponível on-line. 2. Verifique na página da web do provedor se ele está de fato disponível. 3. Execute uma pesquisa para um item semelhantemente intitulado que estaria disponível. Artigo fornecido pela Society for Financial Studies em sua revista Review of Financial Studies. O Caso dos Fundos de Cobertura William Fung Arms David A. Hsieh Universidade Duke - Fuqua Escola de Negócios Duke University - Departamento de Economia Escritório Nacional de Pesquisa Econômica (NBER) REVISÃO DE ESTUDOS FINANCEIROS, Vol. 10, No. 2 Resumo: Este artigo apresenta alguns novos resultados em um conjunto de dados inexplorados sobre o desempenho dos fundos de hedge. Os resultados indicam que os hedge funds seguem estratégias que são dramaticamente diferentes dos fundos mútuos e apóiam a alegação de que essas estratégias são altamente dinâmicas. O papel encontra cinco estilos de investimento dominantes em fundos de hedge, que, adicionados ao modelo de fator de classe de ativos de Sharpes (1992), podem fornecer um quadro integrado para análise de estilo de estratégias de compra e retenção dinâmicas. Classificação de JEL: G12 Data afixada: 23 de abril de 1997 Armas de citação sugeridas, William Fung e Hsieh, David A. Características Empíricas de Estratégias Dinâmicas de Negociação: O Caso de Hedge Funds. REVISÃO DE ESTUDOS FINANCEIROS, Vol. 10, No. 2. Disponível em SSRN: ssrnabstract8307
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